面對(duì)越來(lái)越大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，股票私募開(kāi)始卷起來(lái)了！“2+20”的費(fèi)率恐怕一去不返！

券商中國(guó)記者獲悉，某百億私募近期在渠道推出的股票產(chǎn)品采用全新收費(fèi)模式，以“年化單利10%”為計(jì)提基準(zhǔn)，管理人直接收取的管理費(fèi)率更是低至千分之五，在業(yè)內(nèi)引起很大關(guān)注。近年來(lái)，面對(duì)復(fù)雜投資環(huán)境，除了苦練內(nèi)功，一些私募主動(dòng)調(diào)整費(fèi)率結(jié)構(gòu)，下調(diào)固定管理費(fèi)、提高業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)，引導(dǎo)長(zhǎng)期絕對(duì)收益投資，一定程度上甚至成為了行業(yè)趨勢(shì)。

【資料圖】

對(duì)于今年的股市，不少明星私募依舊樂(lè)觀看待，市場(chǎng)存在業(yè)績(jī)回暖和估值提升的雙擊機(jī)會(huì)。

百億私募產(chǎn)品固定管理費(fèi)降至千分之五

“股票私募的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，最近有家百億私募和渠道談合作，主動(dòng)將固定管理費(fèi)降到了千分之五，和之前比等于是腰斬都不止。而且還設(shè)置了10%的業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)，讓大家都有些意外?！蹦乘侥夹袠I(yè)人士表示。

券商中國(guó)記者在業(yè)內(nèi)核實(shí)后發(fā)現(xiàn)，上述情況基本屬實(shí)。該產(chǎn)品設(shè)置了三年的軟鎖定期，業(yè)績(jī)計(jì)提基準(zhǔn)為“年化單利10%”，即管理人只對(duì)年化單利高于10%的部分計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬。固定管理費(fèi)方面，管理人方面對(duì)產(chǎn)品直接收取的部分更是最低降至千分之五。

私募降費(fèi)近年來(lái)屢見(jiàn)不鮮。

去年11月，弘源泰平的產(chǎn)品宣傳中提出，當(dāng)月認(rèn)/申購(gòu)即享費(fèi)用全免1年、額度有限。弘源泰平核心策略為期貨及衍生品策略，1年費(fèi)用全免的是該公司旗下CTA私募產(chǎn)品。

此外，上海一家股票私募也對(duì)旗下產(chǎn)品推出了三年鎖定期“零固定管理費(fèi)”模式，在這樣一種全新收費(fèi)模式下，該股票私募免收固定管理費(fèi)，但也適度提高了后端業(yè)績(jī)提成的比例。

券商中國(guó)記者在相關(guān)推介資料中看到，該上海股票私募表示，代理人風(fēng)險(xiǎn)是資管行業(yè)的重要風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)資管公司而言，固定管理費(fèi)作為經(jīng)常性收入，理論上說(shuō)持有人賺不賺錢(qián)都不會(huì)影響收入，規(guī)模匹配相應(yīng)的管理費(fèi)，而業(yè)績(jī)報(bào)酬是不確定收入，只能依靠業(yè)績(jī)也就是管理人的能力。為了更好貫徹公司投資體系，該私募開(kāi)啟三年鎖定期“零固定管理費(fèi)”的模式。通過(guò)制度來(lái)強(qiáng)化和客戶的利益一致性。

“股票私募降費(fèi)的出發(fā)點(diǎn)更不相同，主要目標(biāo)還是為了引導(dǎo)長(zhǎng)期絕對(duì)投資的理念。一方面將管理人負(fù)債端的投資久期和自身中長(zhǎng)期投資方法匹配，通過(guò)降低固定管理費(fèi)讓客戶讓渡流動(dòng)性；另一方面把對(duì)管理人的激勵(lì)與為客戶取得絕對(duì)收益的目標(biāo)結(jié)合起來(lái)，設(shè)置業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士指出。

明星私募樂(lè)觀看待今年股市

經(jīng)歷過(guò)去兩年相對(duì)難熬的階段，不少明星私募對(duì)今年的股市還是較為樂(lè)觀的，盡管難免各種“黑天鵝”波折，市場(chǎng)總體趨勢(shì)依舊向好。

遠(yuǎn)信投資首席研究官黃塏銳近期撰文表示，樂(lè)觀看待今年A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。不同于2022年通脹、疫情、摩擦等多因素?cái)_動(dòng)，當(dāng)前A股難得的站在了基本面變化、估值、利率流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好都相對(duì)有利的時(shí)點(diǎn)，今年的核心矛盾在于國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇的方向和節(jié)奏。

“我們認(rèn)為，現(xiàn)在的基本面和政策組合是大家更愿意看到的。今年來(lái)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)持續(xù)超預(yù)期。疫情快速達(dá)峰，疫后社會(huì)經(jīng)濟(jì)場(chǎng)景快速恢復(fù)，春節(jié)以來(lái)地鐵、公路、航空、高鐵等出行數(shù)據(jù)保持強(qiáng)勁；鋼廠高爐、水泥磨機(jī)、石油瀝青裝置等開(kāi)工率持續(xù)回暖或保持在高位，代表基建領(lǐng)域的項(xiàng)目開(kāi)工恢復(fù)；重點(diǎn)房企銷(xiāo)售額和二手房市場(chǎng)先行指標(biāo)明顯向好，地產(chǎn)銷(xiāo)售景氣有望進(jìn)一步傳導(dǎo)。2月份PMI創(chuàng)十年來(lái)新高，也強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)復(fù)蘇的認(rèn)知。春節(jié)后我們密集實(shí)地調(diào)研了上市公司，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在擺脫疫情等不確定因素影響后，經(jīng)營(yíng)狀態(tài)和管理層信心明顯好轉(zhuǎn)，對(duì)全年經(jīng)營(yíng)判斷較前期有了樂(lè)觀的修正。出差途中，我們看到城市開(kāi)始變得擁堵，餐廳再現(xiàn)排隊(duì)等位的場(chǎng)景，機(jī)場(chǎng)、高鐵站也出現(xiàn)了過(guò)去三年未見(jiàn)的高人流、高上座率，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)欣欣向榮的態(tài)勢(shì)。疫后場(chǎng)景常態(tài)化和經(jīng)濟(jì)摩擦成本下降將助推經(jīng)濟(jì)活力快速恢復(fù)。”他指出。

黃塏銳判斷，前期的“弱經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)政策刺激、強(qiáng)復(fù)蘇預(yù)期”，將逐漸變成“產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)轉(zhuǎn)型+經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)逐季上行”的“弱”復(fù)蘇。今年有望迎來(lái)經(jīng)濟(jì)的逐季好轉(zhuǎn)和市場(chǎng)主體信心的恢復(fù)，對(duì)應(yīng)到上市公司，存在業(yè)績(jī)和估值提升的可能。

仁橋資產(chǎn)創(chuàng)始人夏俊杰提出，2023年看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的顯著復(fù)蘇，看好國(guó)內(nèi)地產(chǎn)和消費(fèi)潛力的釋放，看淡美國(guó)經(jīng)濟(jì)的顯著衰退，在股票結(jié)構(gòu)上，尤其看好低估值核心資產(chǎn)的再次綻放，當(dāng)然，這里面央國(guó)企會(huì)是最重要的組成部分。

重陽(yáng)投資認(rèn)為，A股及港股市場(chǎng)可能已經(jīng)構(gòu)筑了未來(lái)2-3年的中期底部，市場(chǎng)盡管短期可能仍有波折，但新一輪中級(jí)行情正在醞釀，市場(chǎng)可能迎來(lái)估值預(yù)期與盈利共同擴(kuò)張的“戴維斯雙擊”。鑒于上述判斷，當(dāng)前的市場(chǎng)調(diào)整是屬于良性的整固，如果說(shuō)去年10月以來(lái)的這波行情是“在絕望中產(chǎn)生”，那么后續(xù)行情很可能在“猶豫中發(fā)展”。在當(dāng)前這個(gè)盈虧平衡點(diǎn)的十字路口，建議不妨更為堅(jiān)決大膽一點(diǎn)。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

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