富時中國A50指數期貨漲幅達4%。

機構觀點

東吳證券：印花稅減半征收 證券交易端迎重大利好

【資料圖】

東吳證券研報認為，印花稅減半征收，證券交易端迎重大利好。復盤歷史經驗，減征印花稅短期內有望激活市場：調降印花稅的主要政策目標是維系證券市場宏觀穩(wěn)定，促進市場交易活躍度提升。從1990年至今，A股證券交易印花稅歷經7次下調。從歷次調整征收的政策效果來看，減征印花稅后市場反應較為迅速直接，短期內（一般為1-2周）政策具有提振市場信心和交易活躍度的刺激效應。預計伴隨制度性交易成本下降，市場活力有望進一步得到激發(fā)。投資建議：1）券商：當前階段證券板塊基本面及政策面均有支撐，看好板塊行情持續(xù)性，建議配置頭部券商或低位券商：東方財富、中信證券、中金公司(H)。2）保險：看好權益市場修復，保險資產端將受益，重點推薦新華保險、中國人壽。

中原證券：市場有望出現估值修復行情

中原證券研報指出，隨著市場中樞下移，市場估值優(yōu)勢再次顯現，房地產出臺大力度政策，監(jiān)管積極引入長期資金，政策利好陸續(xù)出現，市場有望出現估值修復行情。建議近期重點關注醫(yī)藥、養(yǎng)殖、食品飲料、券商、房地產等板塊。

華泰證券：減半征收印花稅，短期內或提振市場情緒、有利于市場成交規(guī)模修復

華泰證券研報表示，8.27晚間財政部、稅務總局宣布，將從8.28開始減半征收證券交易印花稅。我國于1990年開始征收印花稅，距今已歷經9次調整，其中2次上調、7次下調，當前A股印花稅為單向征收（賣出時征收）0.1%。回顧歷史上7次下調印花稅，下調后1周/1月/3月上證指數上漲概率分別為86%/100%/ 43%，漲幅中位數分別為5.6%/6.1%/-5.3%，反映調降印花稅對短期情緒有提振作用，但不決定中期市場方向。行業(yè)上，除非銀直接受益外，考察下調后1個月絕對及相對勝率，建筑/石化/化工/醫(yī)藥等占優(yōu)。年初至7月股票印花稅累計約1280億元，若減半征收相當于引入年化增量資金約1097億元。

中信證券：A股市場底部信號更加明顯 積極把握增配時機

中信證券研報認為，8月27日，財政部、稅務總局發(fā)布公告，證券交易印花稅實施減半征收；同日證監(jiān)會也接連發(fā)布多項政策“組合拳”。目前，美國、日本、德國等均已經取消印花稅，中信證券認為調降印花稅有助于A股參與國際競爭。歷史復盤表明，2000年以來我國交易印花稅共經歷過三次調降，外加一次將雙邊征收改為單邊征收；歷次下調印花稅對A股的提振效應明顯。近期，活躍資本市場、提振投資者信心的一系列舉措標志著資本市場改革新篇章的開啟。上述政策落地后，A股市場的底部信號更加明顯，建議積極把握增配時機。

平安證券：資本市場重要性仍將繼續(xù)增加 券商多項業(yè)務有望受益

平安證券研報指出，近期政策利好持續(xù)，此次證券交易印花稅和融資保證金比例的下調是對“活躍資本市場、提振投資者信心”要求的進一步落實，有望提升投資者交易熱情、增強資本市場流動性。我們認為資本市場的重要性仍將繼續(xù)增加，券商多項業(yè)務有望受益，建議關注綜合實力較強、競爭優(yōu)勢有望進一步強化的龍頭券商中信證券、中金公司、華泰證券等。

開源證券：印花稅減半釋放強力頂層信號 積極政策進入新階段

開源證券研報指出，預計本次“減半征收”在速度和力度上均超市場預期。調前證券交易印花稅率為單邊收取 1‰，本次調整將較大程度降低交易成本。更重要的是，來自財政部和稅務總局的降稅政策體現了更強的頂層信號意義，歷史印花稅調整對股市影響顯著，活躍資本市場政策進入跨部委合作新階段，后續(xù)政策深度和力度值得期待。融資端(鼓勵回購和分紅，規(guī)范減持和融資)和投資端(跨部委合力吸引中長期資金入市)有望落地更多舉措。利率走低利好券商利差擴張，疊加低基數，支撐券商全年盈利增長；券商估值和機構持倉仍在歷史較低水位，當下我們繼續(xù)全面推薦券商板塊。

中金：降低印花稅對短期市場情緒提振明顯 券商板塊表現尤甚

中金公司研報認為，降低印花稅對于短期市場情緒提振明顯、券商板塊表現尤甚；關注此次政策組合拳的長期積極影響。此次印花稅下調的時間及幅度均超預期；政策力度的加強，一方面有助于直接提振市場信心，另一方面也強化了資本市場政策的積極信號，助力市場在“引入源頭活水、降低交易成本、提高交易暢通性”等長期問題上取得突破、并推進各部委形成政策合力，中長期維度促進市場積極穩(wěn)健發(fā)展。

銀河證券：內窺鏡國產龍頭將有持續(xù)較好的業(yè)績表現

中國銀河證券表示，國內內窺鏡市場的持續(xù)增長和國產產品的進口替代給行業(yè)龍頭帶來良好的投資機會，隨著國產硬鏡和軟鏡新型技術如3D、熒光技術、4K技術等持續(xù)突破，國產龍頭將有持續(xù)較好的業(yè)績表現，我們推薦國產專業(yè)內窺鏡企業(yè)澳華內鏡、開立醫(yī)療、海泰新光，并推薦內鏡業(yè)務占比雖小但高速增長的邁瑞醫(yī)療。

中信建投：政策三箭齊發(fā)，有力提振市場信心

中信建投研報表示，當前市場處于政策密集落地期，政策三箭齊發(fā)明顯超出市場預期，市場短期信心有望獲得明顯提振。再度重申當前處于市場底部，政策明朗，建議逢低布局。未來重點關注：券商、保險等非銀金融板塊；運營商、高速、石油等大市值高股息板塊；通信、傳媒等前期超跌的產業(yè)趨勢強彈性資產。

浙商證券：政策助力盈利修復 內生動力仍需提振

浙商證券研報指出，1-7月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤增速繼續(xù)修復，但修復動能有一定波動，當前需求不足客觀存在，企業(yè)盈利內生修復動力的強度有限，仍需財政貨幣政策呵護，同時對改善內需政策的期待也更為迫切。庫存底部漸近，但當前情形下庫存周期磨底時間較長、補庫強度較弱的可能性較大。我們預計后續(xù)逆周期政策及政策儲備仍將著重圍繞改善企業(yè)盈利，預計后續(xù)仍有降準概率，財政政策仍可能采取一系列措施幫助企業(yè)降低經營負擔、改善企業(yè)盈利質量。

國金證券：悲觀情緒有望化解，反彈邏輯進一步強化

國金證券表示，短期“亮眼”的經濟及業(yè)績數據將有望帶動情緒面“底部回升”。A股市場情緒面已經降至底部區(qū)域，但凡出現“導火索”均有望促使市場情緒回暖。政策面，首套房貸款“認房不用認貸”措施，雖然有利于提升部分消費者購房意愿、一定程度緩和房地產風險擔憂，但影響有限?；久妫环矫?，基于工業(yè)企業(yè)利潤“量”、“價”及“凈利率”拆解分析，預計7月工業(yè)利潤累計同比將繼續(xù)改善；另一方面，市場一致預期8月制造業(yè)PMI或重回50榮枯線。事實上，23H1中報披露率達53%，近64%的企業(yè)盈利相較Q1繼續(xù)提升；同時，7月經營活動預期指數已經扭轉了過去5個月的下滑態(tài)勢。綜上，我們堅定認為市場底部已現，情緒面導致的“超跌”終將回補?？紤]到下周情緒面或受益于較為“亮眼”經濟、盈利數據提振及政策面輔助，將有望扭轉對于國內經濟的“過度悲觀”，疊加未來印花稅、存量按揭貸款利率下調等重大政策仍有望逐步落地，一旦觀察到北上資金止跌回升，本次“反彈行情”開啟。

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