8月29日，科創(chuàng)板上市的石頭科技公布2022年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.2億元，同比增長(zhǎng)24.49%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.17億元，同比下滑5.4%。這是這家主營(yíng)掃地機(jī)器人的獨(dú)角獸自2017年以來(lái)，同時(shí)也是自2020年上市以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。

(資料圖片)

2017年石頭科技凈利潤(rùn)僅6700萬(wàn)元，但到2020年上市當(dāng)年增長(zhǎng)到13.69億元，三年增長(zhǎng)近20倍，公司也在2020年2月順利上市。但到了2021年公司業(yè)績(jī)開(kāi)始停滯，錄得14.02億元，僅增2.41%。2022年一季報(bào)依然個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，直至2022年中報(bào)出現(xiàn)下滑。

與業(yè)績(jī)從高增到失速匹配，石頭科技股價(jià)在上市后的一年多從400元附近最高沖到1494元，比肩貴州茅臺(tái)，市值超千億，由此獲得“掃地茅”的稱(chēng)號(hào)。但自去年6月登頂之后，其股價(jià)在一年多暴跌約70%，最新市值不足300億。

2022年中報(bào)顯示，5月26日公告大手筆減持計(jì)劃的“雷軍系”資本順為快速出手，6月已經(jīng)完成減持8萬(wàn)多股。公司創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)、董監(jiān)高和員工持股平臺(tái)等也在繼續(xù)同步減持。

存貨驟增52%

銷(xiāo)售費(fèi)用增九成

公司這份中報(bào)除了凈利潤(rùn)之外，多項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)如存貨、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、銷(xiāo)售費(fèi)用等同比走弱。

報(bào)告期內(nèi)，公司發(fā)生營(yíng)業(yè)成本15.14億元，同比增長(zhǎng)27.69%，快于營(yíng)業(yè)收入增速。但對(duì)凈利潤(rùn)最關(guān)鍵的拖累來(lái)自銷(xiāo)售費(fèi)用，今年中期突破5億元，而去年同期為2.62億元，大增91.22%，接近翻倍。

公司給出的解釋是，“為進(jìn)一步拓展海內(nèi)外市場(chǎng)，相應(yīng)廣告及市場(chǎng)推廣費(fèi)用、銷(xiāo)售部門(mén)薪酬費(fèi)用增加所致”。

但反觀研發(fā)費(fèi)用，雖然公司標(biāo)榜“持續(xù)探索改善人類(lèi)生活的前沿科技”，但研發(fā)費(fèi)用增速只有13%，不僅遠(yuǎn)低于銷(xiāo)售費(fèi)用近翻倍的增速，也低于營(yíng)業(yè)收入增速。從絕對(duì)金額看，今年上半年公司研發(fā)費(fèi)用為2.26億元，不到銷(xiāo)售費(fèi)用的一半。

隨著營(yíng)收增速放緩、部分成本費(fèi)用卻高增，公司資產(chǎn)質(zhì)量有所惡化。

報(bào)告期內(nèi)其存貨從5.95億元上升到9.06億元，同比增長(zhǎng)52%，是營(yíng)業(yè)收入增速的兩倍多。公司的解釋為“主要系報(bào)告期期末公司新品上市整機(jī)備貨增加所致”。公司應(yīng)收款的比例也在大幅上升，其中應(yīng)收款項(xiàng)增長(zhǎng)85%，應(yīng)收票據(jù)增長(zhǎng)179%。

由于上述幾項(xiàng)指標(biāo)的惡化，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下降八成，僅有1.62億元。

資料顯示，石頭科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為“智能清潔機(jī)器人等智能硬件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售”，主要產(chǎn)品包括掃地機(jī)器人、手持吸塵器、商用清潔機(jī)器人和洗地機(jī)。

順為資本快速減持

創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)等也繼續(xù)減

對(duì)于上市滿(mǎn)一年后就不斷遭遇減持的石頭科技，減持本身已經(jīng)不算新鮮事，更值得關(guān)注的是節(jié)奏。去年2月23日，剛剛解禁兩天創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)、董監(jiān)高以及各路風(fēng)投就拋出了減持計(jì)劃，此后基本每隔四個(gè)月來(lái)一波減持。

到今年3月，雷軍系順為資本一大批持股獲得解禁，兩個(gè)月后開(kāi)始加入減持大軍。

今年5月26日晚，石頭科技公告，持股8.87%的二股東順為擬減持不超過(guò)400萬(wàn)股，占公司總股本的6%，按當(dāng)日收盤(pán)價(jià)計(jì)套現(xiàn)約25億元。順為背后出資人是許達(dá)來(lái)及雷軍，上述股份于2019年3月取得，因在上市前一年“突擊入股”，上述股份承諾鎖定36個(gè)月。入股不到一年石頭科技成功于2020年2月登陸科創(chuàng)板，今年3月底順為上述股份獲解禁。當(dāng)時(shí)增資入股對(duì)價(jià)來(lái)看，僅僅只有658萬(wàn)元，三年時(shí)間順為狂賺數(shù)百倍。

此次披露的2022年中報(bào)來(lái)看，順為在5月26日預(yù)披露之后立即著手實(shí)施，到6月底剔除等待時(shí)間短短半個(gè)多月的時(shí)間窗口已經(jīng)完成8萬(wàn)多股減持。當(dāng)然，更多的減持需要三四季度的時(shí)間窗口來(lái)完成。

順為資本之外，此前公告減持計(jì)劃的幾路人馬也沒(méi)有浪費(fèi)一絲時(shí)間窗口，不同程度地繼續(xù)減持，包括石頭科技創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員(也是前高管)的毛國(guó)華、吳震，現(xiàn)任董事萬(wàn)云鵬，公司員工持股平臺(tái)“石頭時(shí)代”，以及風(fēng)投高榕資本等。

但頂著上述瘋狂減持，石頭科技散戶(hù)的數(shù)量似有所增加，截至今年6月30日，石頭科技股東戶(hù)數(shù)7109戶(hù)，比一季度末增長(zhǎng)約一成。

股價(jià)年內(nèi)下跌45%

股民擔(dān)心實(shí)控人也減持

快速褪去的高增長(zhǎng)光環(huán)疊加瘋狂減持，石頭科技股價(jià)暴跌，年內(nèi)跌幅已達(dá)到45%，從去年6月高點(diǎn)算起跌幅則達(dá)到70%，巔峰時(shí)千億市值如今已不到300億，蒸發(fā)700多億。

東財(cái)石頭科技股吧有網(wǎng)友表示，“被資本收割后，就是一地雞毛”“天天減持又不走大宗”“減持遠(yuǎn)遠(yuǎn)未有盡頭，很快昌總也要減持了，輪流割韭菜，股價(jià)如何能有起色”……

“昌總”即石頭科技實(shí)際控制人昌敬，同時(shí)也是公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，目前其持有石頭科技股份比例為23.2%，股份數(shù)1550萬(wàn)股，按最新股價(jià)計(jì)市值約70億元。這部分股份鎖定期已有兩年半，再有約半年就滿(mǎn)三年，也將獲得解禁。

公開(kāi)資料顯示，昌敬目前正在挑戰(zhàn)另一項(xiàng)比較“燒錢(qián)”的事業(yè)——互聯(lián)網(wǎng)造車(chē)，其另一個(gè)身份是“ROX洛軻智能”創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)。

根據(jù)洛軻智能官網(wǎng)的介紹，公司2021年1月才成立于上海，“目前員工人數(shù)超過(guò)400人，預(yù)計(jì)2022年內(nèi)成長(zhǎng)至1800人，2023年將達(dá)到3000人規(guī)模”。其稱(chēng)“我們具備豐富的汽車(chē)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。善于整合產(chǎn)業(yè)資源、洞察用戶(hù)本質(zhì)需求”，“得益于創(chuàng)始人的連續(xù)成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷、公司的精準(zhǔn)商業(yè)目標(biāo)、廣受認(rèn)可的團(tuán)隊(duì)能力，我們已獲多家創(chuàng)投伙伴支持”。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

關(guān)鍵詞： 石頭科技