7月9日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.5%，漲幅較上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。此前，市場(chǎng)對(duì)于CPI上行已有預(yù)期。

對(duì)于下半年通脹壓力，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析稱，豬肉價(jià)格對(duì)CPI的壓制作用已悄然改變?yōu)樘饔谩?月份，隨著汛期到來，鮮菜價(jià)格回升后疊加豬肉的周期性上漲，食品價(jià)格或?qū)⒋嬖谝欢q價(jià)壓力。近期商品價(jià)格階段性回落，將減輕一部分輸入型通脹壓力。預(yù)計(jì)下半年CPI將保持溫和上升。

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CPI同比上漲2.5%，漲幅擴(kuò)大

6月份全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.5%，漲幅較上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。

東方金城首席宏觀分析師王青表示，6月CPI同比上行，主要是受豬肉價(jià)格走高、國際原油價(jià)格中樞上移，以及上年同期基數(shù)下行推動(dòng)，整體繼續(xù)處于溫和水平。

非食品價(jià)格上漲仍是助推CPI同比上行的主因。國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟介紹，非食品價(jià)格上漲2.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約2.01個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)一步看，非食品中，汽油和柴油價(jià)格分別上漲33.4%和36.3%，飛機(jī)票價(jià)格上漲28.1%，漲幅均有擴(kuò)大。交通通信對(duì)CPI同比拉動(dòng)作用最大。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，受國際油價(jià)整體走高影響，我國成品油價(jià)格在5月末與6月中兩次上調(diào)，推動(dòng)CPI交通工具燃料價(jià)格環(huán)比上漲6.6%，同比上漲32.8%。能源價(jià)格保持上行，推動(dòng)非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.4%。

食品價(jià)格方面，豬肉價(jià)格對(duì)CPI同比漲幅的拖累從5月份的0.34個(gè)百分點(diǎn)收窄到6月份的0.08個(gè)百分點(diǎn)。

溫彬表示，豬肉價(jià)格自4月份價(jià)格見底以來，市場(chǎng)上漲預(yù)期進(jìn)一步濃厚，養(yǎng)殖端壓欄現(xiàn)象重現(xiàn)，生豬期貨屢創(chuàng)階段新高，對(duì)食品價(jià)格同比漲幅即將轉(zhuǎn)為正貢獻(xiàn)。

“部分耐用消費(fèi)品需求依然偏弱，反映居民收入預(yù)期和消費(fèi)信心提升仍需要一個(gè)過程?！睖乇虮硎?。

英大證券研究所所長鄭后成表示，進(jìn)入7月，豬肉平均批發(fā)價(jià)在短時(shí)間內(nèi)接連突破25元/公斤、26元/公斤、27元/公斤、28元/公斤、29元/公斤大關(guān)，預(yù)計(jì)7月豬肉CPI當(dāng)月同比大概率在6月的基礎(chǔ)上上行，且大概率“轉(zhuǎn)正”。預(yù)計(jì)7月CPI當(dāng)月同比大概率在6月的基礎(chǔ)上上行。

PPI同比漲幅繼續(xù)回落，中下游價(jià)格漲幅回升

6月份，復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈逐步暢通穩(wěn)定，保供穩(wěn)價(jià)政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比由漲轉(zhuǎn)平，同比漲幅繼續(xù)回落。

進(jìn)一步看，生產(chǎn)資料環(huán)比下降0.1%，生活資料環(huán)比上漲0.3%，這意味著上游價(jià)格漲幅趨緩，中下游價(jià)格漲幅回升。

溫彬表示，6月份國際大宗商品價(jià)格分化，國際局勢(shì)緊張繼續(xù)推高國際油氣價(jià)格，但全球經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致金屬類價(jià)格走低，國際糧食價(jià)格沖高回落。國內(nèi)上游產(chǎn)品價(jià)格與國際走勢(shì)相仿，油氣類價(jià)格小幅上漲，煤炭價(jià)格轉(zhuǎn)為回升。不過，黑色、有色金屬、建材價(jià)格受汽車與房地產(chǎn)需求沖擊而價(jià)格下降，拖累生產(chǎn)資料價(jià)格的漲幅。

“中下游產(chǎn)品中，化工、紡織類產(chǎn)品價(jià)格上漲，推動(dòng)一般日用品和衣著分別環(huán)比上漲0.1%和0.7%。食品價(jià)格環(huán)比上漲0.5%，主因生豬價(jià)格漲幅較大，推升了肉類食品加工業(yè)出廠價(jià)格。”溫彬說。

鄭后成表示，綜合基數(shù)效應(yīng)、翹尾因素和新漲價(jià)因素等多方面考慮，7月PPI當(dāng)月同比大概率較6月下行，下行幅度大于0.30個(gè)百分點(diǎn)。

下半年通脹將保持溫和上升

據(jù)測(cè)算，6月份扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

溫彬認(rèn)為，未來我國將繼續(xù)面對(duì)結(jié)構(gòu)性通脹壓力與外部輸入壓力并存的局面，同時(shí)社會(huì)總需求緩慢回升會(huì)抬高核心通脹中樞。核心通脹預(yù)計(jì)將由前期1%以下逐步上移至1.2-1.5%的歷史均值區(qū)間。

其中，結(jié)構(gòu)性通脹壓力主要體現(xiàn)在食品方面，隨著豬肉價(jià)格進(jìn)入回升周期后，過去一年來對(duì)CPI的壓制作用已悄然改變?yōu)樘饔谩?月份，隨著汛期到來，鮮菜價(jià)格回升后疊加豬肉的周期性上漲，食品價(jià)格或?qū)⒋嬖谝欢q價(jià)壓力。不過，近期相關(guān)部門提醒企業(yè)保持正常出欄節(jié)奏、避免盲目壓欄，隨著淡季將至，短期內(nèi)豬肉價(jià)格上漲動(dòng)力將回落，食品價(jià)格的上漲表現(xiàn)仍將比較溫和。

從外部輸入壓力來看，國際能源價(jià)格依舊保持高位，俄烏沖突導(dǎo)致全球糧食危機(jī)也將對(duì)我國糧食安全形成一定威脅，能源與糧食作為通脹的最上游，其對(duì)整體通脹的傳導(dǎo)作用不容忽視。不過，近期全球大宗商品市場(chǎng)逐步由“通脹交易”模式切換為“衰退交易”，商品價(jià)格階段性回落，將減輕一部分輸入型通脹壓力。

溫彬表示，整體看，預(yù)計(jì)下半年CPI仍將保持溫和上升，雖然個(gè)別月份突破3%的概率較大，但全年平均水平仍控制在政策目標(biāo)以內(nèi)。同時(shí)，PPI將繼續(xù)保持連續(xù)回落態(tài)勢(shì)。通脹對(duì)貨幣政策不構(gòu)成較大壓力。

王青表示，下半年豬肉價(jià)格走高會(huì)在一定程度上推高CPI漲幅，但不會(huì)改變物價(jià)形勢(shì)整體溫和可控的局面，通脹依然將是國內(nèi)與境外經(jīng)濟(jì)基本面的最大差別。這也為接下來貨幣政策在穩(wěn)增長方向繼續(xù)發(fā)力提供空間。

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋日前表示，我國糧油肉蛋奶果蔬等重要民生商品生產(chǎn)穩(wěn)定、供應(yīng)充足，特別是隨著應(yīng)季鮮活農(nóng)產(chǎn)品大量上市，市場(chǎng)供應(yīng)量將持續(xù)增加，加之各地物流堵點(diǎn)卡點(diǎn)疏導(dǎo)得力，跨區(qū)調(diào)運(yùn)能力明顯增強(qiáng)，穩(wěn)定居民消費(fèi)價(jià)格具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，國內(nèi)CPI將繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，能夠完成全年3%左右的預(yù)期目標(biāo)。

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（文章來源：券商中國）

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